Если сделка по слиянию «МегаФона» и Turkcell будет заблокирована из-за особенностей законодательства РФ, это будет разочаровывающим фактом
Если сделка по слиянию «МегаФона» и Turkcell будет
заблокирована из-за особенностей законодательства РФ, это будет
разочаровывающим фактом
Комментарий
Юрий
Тулинов, аналитик НБ «ТРАСТ».
Сегодняшние «Ведомости» рассказывают о новом повороте в объявленной
около месяца назад сделке по слиянию долей российской Altimo и
шведско-финской TeliaSonera в телекоммуникационных операторах МегаФон и
Turkcell. Согласно юридическому заключению, которое было подготовлено
Институтом государства и права и передано Минкомсвязи, в случае
совершения сделка будет признана юридически ничтожной, поскольку
нарушает закон об иностранных инвестициях в стратегические отрасли.
Так, одна из норм закона предполагает, что зарубежные госкомпании не
могут контролировать российские стратегические активы. В то же время в
результате сделки экономический контроль над объединенной компанией (а
значит, и МегаФоном – стратегическим активом) должен оказаться в руках
TeliaSonera (которая контролируется правительствами Швеции и Финляндии),
что является нарушением законодательства. И это даже притом, что с
точки зрения управления права акционеров должны быть равными, несмотря
на их доли в уставном капитале.
Ситуацию можно изменить, только если к сделке присоединится другой
российский акционер МегаФона – «АФ Телеком» Алишера Усманова, однако
компания уже заявляла о том, что не считает слияние отвечающим своим
интересам (более того, по словам источника «Ведомостей», именно АФ
Телеком инициировал подготовку юридического заключения по сделке).
Нам покажется достаточно печальным тот факт, если сделка по слиянию
МегаФона и Turkcell действительно будет заблокирована по причине
особенностей (и, возможно, несовершенства) российского законодательства.
С юридической точки зрения мы не полностью уверены в способности
владельцев объединенной компании доказать, что акционерное соглашение
между ними должно быть принято в расчет и что сделка не содержит в себе
нарушений норм отечественного права.
Несмотря на то, что в случае проведения сделки объединение операторов
должно стать фактором дальнейшего усиления их кредитных профилей, пока
инвесторам, которые рассматривают вариант инвестирования в долговые
бумаги МегаФона, не следует сильно ориентироваться на данный фактор при
принятии своего решения. Напомним, что помимо противоборства сделке со
стороны АФ Телеком остается также неразрешенным вопрос с долей Cukurova
Group в турецком телекоммуникационном операторе.
МегаФон вчера погасил дебютные евробонды на USD375 млн., в настоящий
момент у эмитента нет долговых обязательств в свободном обращении, в то
же время уже в 1 квартале 2010 года компания готовится разместить новый
выпуск еврооблигаций. Нам нравится кредитное качество российского
оператора, и мы полагаем, что в случае стабильности на финансовых рынках
новое размещение его долговых бумаг должно встретить хороший спрос со
стороны инвесторов.
